听明汯投资裘慧明分享：量化策略不等于低

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　　近年来，市场上有不少声音认为国内的量化策略容量已经趋于饱和，未来将很难再有超额。对此，明汯投资裘慧明有不同的看法。

　　他认为，国内的市场对于“量化能做什么”、“量化能做到什么程度”等问题仍然充满了误解。如果我们要在选择量化产品的时候有一个更坚实的把握，首先要对“量化”有一个更清晰的认知。

　　明汯投资裘慧明还指出，目前国内市场上仍然对量化投资有些许误区：

　　误区一：量化策略=低风险、低波动

　　实际上，除了市场中性产品风险较低外，指数增强、择时对冲产品风险均较高。

　　明汯投资裘慧明表示，对于指数增强策略来说，它的风险不一定就比传统的股票多头更低，只是两者有不同的盈利模式。在国内目前量化占市场整体规模较小的情况下，更多的是赚价量的钱，但随着规模的扩大，也会增加基本面量化的权重和比例。

　　误区二：量化策略增加了市场波动

　　从1998年到2008年，再到今年3月，只要每次市场出现较大的波动，市场上都有很多声音说是量化策略造成了这种波动。

　　明汯投资裘慧明进一步指出，一方面，量化投资行业的人和投资者之间的沟通相对较少，容易造成误解；另一方面，国内部分投资者比较早的时候接触过一些中长周期趋势跟踪的CTA产品，容易在认知上形成量化就会加剧市场波动的误区。

　　必须要澄清的是，实证数据表明随着股票量化占市场交易占比增大，波动率呈下降趋势。我们也可以在美国的期货市场上看到，随着越来越多的人做短周期策略，整个期货市场的波动率也在慢慢下降。虽然对量化策略来说，这本身不是一件好事，但增加了市场有效性，也让个人投资者的交易成本变低了。

　　误区三：量化策略天生容量小

　　很多人都错误地认为量化天然就是一个容量比较小的策略，所以随着量化投资过去一两年在中国市场的规模迅速攀升，就有很多投资者很紧张策略失效的问题。

　　明汯投资裘慧明表示，事实上，量化策略的容量远比投资者想象中要大。

　　海外的文艺复兴、 Two Sigma、D.E.Shaw管理规模均大于500亿美元，持有股票头寸大于1000亿美元，远大于大部分主观选股对冲基金。

　　所以，量化并不属于小众，它是能做到很大规模的，中国的量化规模小，主要还是发展时间不够长。