常识超5亿买理财还要再募4.9亿！仲景食品IP

dlzye0

香菇酱提价导致的收入结构变动影响还在持续。报告期内，仲景食品的主营业务毛利率分别为4528%、482%、4201%，呈逐年下降趋势[url=http:///www.iwanjinrong.com]上海贷款公司[/url]的相关知识也可以到网站具体了解一下，有专业的客服人员为您全面解读，相信会有一个好的合作！[align=center]

                               
登录/注册后可看大图

[/align]
《投资时报》研究员 刘晶
日前，以“仲景香菇酱”闻的仲景食品股份有限（下称仲景食品）向深圳证券交易所创业板递交了申报稿，这是该自2021年首次闯关IPO之后第四次更新招股书，足见其对上市的渴望。
此次IPO，仲景食品拟募资492亿元，投向“年产000万瓶调味酱生产线项目”“年产1200吨调味配料生产线建设项目”“营销络建设项目”及补充流动资金中。
不过，《投资时报》研究员查阅该招股书注意到，从理财和分红情况来看，仲景食品募资必要性并不充足。
此外，招股书显示，该拥有调味配料和调味食品两大主营业务，其中调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表，调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表，不过其中对业绩贡献最多的还是王牌产品仲景香菇酱。但随着2021年生产原料香菇柄成本上升，该也对香菇酱的售价进行了调整，这一举措对相关产品收入造成不小的冲击。与此同时，仲景食品目前存在的大量关联交易也为其再次冲击创业板埋下隐患。
执着IPO却并不缺钱
招股书显示，仲景食品拥有诸多前身，从2021年最初的南阳张仲景植物萃取有限责任，到南阳张仲景现代中药发展有限责任，再到南阳张仲景大厨房股份有限、仲景大厨房股份有限（下称仲景大厨房），该可以说经历了药品行业向食品行业的转变。
据了解，仲景食品2021年11月首次向深交所提交了招股说明书，拟登陆A股创业板，当时该前身仲景大厨房收到了证监会有关规范性、信息披露和财务会计资料问题的47条反馈意见。
虽然其于2021年4月对招股说明书进行了更新完善，但在当年6月的发审委会议中，仲景大厨房仍因多种原因遭遇“闭门羹”。
此次IPO受阻两年后，仲景大厨房摇身一变更为仲景食品，并且更换了辅导机构、保荐机构和审计机构，于2021年6月4日再次向证监会递交申报稿。招股书显示，该当时拟募资金额为92亿元，其中16亿元用于年产000万瓶调味酱生产线项目，106亿元用于年产1200吨调味配料生产线建设项目，15亿元用于营销络建设项目。
值得注意的是，在2021年月再次更新招股书时，该募投金额却变更为492亿元，增加的1亿元用于补充流动资金项目。但《投资时报》研究员注意到，仲景食品报告期内的营运资金并不吃紧，甚至可以满足募投项目的全部资金需求。
招股书显示，2021年—2021年（下称报告期），该购买理财产品金额分别达到284亿元、97亿元、518亿元，已经超过了募投总金额，并且在报告期各期分别进行了金额为2250万元、9000万元和750万元的股利分红，合计达到15亿元。
此外，仲景食品报告期各期末的短期借款也在逐年下降，分别为15亿元、100亿元和01亿元，且并逾期未偿还的银行贷款。报告期内，该还分别留有051亿元、099亿元和09亿元的货币资金余额。
而受到偿还借款和股利分红的影响，仲景食品2021年资产负债规模出现缩水。资产总额和负债总额由2021年的654亿元和194亿元分别降至589亿元和129亿元。
仲景食品2021年—2021年资产负债表摘要（亿元）
数据来源：招股书
收入受香菇酱涨价冲击
招股书显示，仲景食品所在地河南省西峡县为“香菇之乡”，2021年该利用“西峡香菇”的产地优势，成为国内香菇酱品类的首创者。在此基础上，该陆续推出牛肉酱、香菇小丁、蓝莓酱、成都红油等其他调味食品，培育新的利润增长点。报告期各期，该调味食品的销售收入分别为266亿元、25亿元和02亿元，占主营业务收入的比例分别达到5179%、4456%和4810%。
除了调味品，仲景食品还利用风味物质定量调配技术生产调味配料产品，拥有丰富的香辛料风味提取物产品线。报告期各期，该调味配料的销售收入分别为248亿元、29亿元和25亿元，在主营业务收入中的比例分别为4821%、5544%和5190%。
在仲景食品的众多产品系列中，香菇酱（210）是其主营业务利润的最大来源，报告期各期毛利贡献率分别达到5466%、427%、4166%。不过，对香菇酱这一支柱产品过于依赖，也导致仲景食品在调整产品售价时面临较大的业绩波动风险。
报告期内，香菇酱生产原材料香菇柄的采购成本逐年上升，价格分别为190元千克、1720元千克和2505元千克。受此影响，该于2021年5月上调了香菇酱系列部分规格产品的出厂价和零售指导价，涨幅为7%—20%不等，其中香菇酱（210）报告期各期的销售均价分别为566元瓶、599元瓶和646元瓶。
由于调味食品属于直面最终消费者的终端消费品，消费者对终端零售价较为敏感，受售价上调的冲击，2021年香菇酱产品销量下滑明显，香菇酱（210）的销售收入从2021年的24亿元下降至18亿元，降幅达到2160%，调味食品的销售收入较2021年下降约1157%，仅为25亿元。
对此招股书称，2021年度香菇酱产品提价导致销量和收入下降只是暂时性现象，这种市场影响在2021年基本消除，同时新品牛肉酱、香菇小丁等新品逐渐打开市场、调味油销售收入稳定增长，综合作用下助力调味食品收入2021年现2821%的增长。
但《投资时报》研究员注意到，香菇酱提价所导致的收入结构变动对该的后续影响还在持续。报告期内，该的主营业务毛利率分别为4528%、482%、4201%，呈逐年下降趋势。其中，2021年主营业务毛利率下降146个百分点主要是由于毛利率较低的调味配料收入占比增加，2021年则是由于毛利率较低的调味油和新产品牛肉酱、香菇小丁收入占比增加，导致主营业务毛利率下降181个百分点。
仲景食品2021年—2021年营业收入按产品分类情况（万元）
数据来源：招股书
际控制人资产领域广泛
招股书显示，仲景食品控股股东为河南省宛西控股股份有限（下称宛西控股），其持有仲景食品94万股股份，占发行前股本总额的5257%，孙耀志通过宛西控股持有该发行前5257%的股份，和持有发行前18%股份的朱新成共同控制仲景食品。
据《投资时报》研究员了解，宛西控股为仲景宛西制药股份有限（下称宛西制药）以存续分立方式新设的企业法人。2021年6月27日，宛西制药为明晰体系内产业布局，决定施存续分立，存续主体仍为宛西制药，新设主体即为仲景食品的控股股东宛西控股。
值得注意的是，宛西控股和宛西制药的际控制人均为仲景食品的际控制人孙耀志，其中宛西控股涉及汽车配件生产与销售、房地产开发与销售、物业管理、养老养生、物流货运等产业，宛西制药则涉及药品生产与零售、药品零售、中药材批发销售等业务。
虽然招股书称，仲景食品与控股股东和际控制人控制的9家企业不存在同业竞争情形，但关联交易却十分频繁。报告期内，该向关联方采购辅助材料、食堂餐饮服务、物流服务、办公用品等，关联采购总额分别为7989万元、4998万元和88万元，向关联方销售的产品主要为香菇酱、牛肉酱等调味食品，关联销售金额分别为66555万元、741万元和70265万元。并且仲景食品向关联方采购和销售的价格与非关联方存在一定差异。此外，该关联方宛西控股和朱新成、李蕾向仲景食品提供了多次关联担保，起始日或到期日处于报告期内的担保金额合计达到506亿元。
仲景食品2021年—2021年关联交易汇总情况（万元）
数据来源：招股书