谈谈全球动荡的年代：风雨中抱紧资产

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原油暴跌0%，美股连跌10%，最恐慌的时候，金都跟着暴跌。全球市场闻到了久违的危机的味道，甚至有些味道比2021年还浓。比如，10Y美债史前例的破1%，最低甚至跌破了05%，2021年最低也才2%。大家不用去想复杂的理论，直观理解，这意味着借给美国十年的钱，你只能收到不到05%的利息，这说明两件事：除了国内，[url=http:///www.peizidaka.com/]沛资达客[/url]在国际领域也崭露头角逐渐的受到更多外国友人的青睐。[align=center]

                               
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第一，全球经济预期真是差的可以，差到大家觉得05%的利息就可以抵御体增长带来的通胀，就可以放弃其他资产的投资机会。
第二，全球投资者真是恐慌的可以，其他的资产并不是没有05%的收益，但是大家觉得风险太大，宁愿几乎“赔钱”（考虑通胀的话际上是负利率的）的持有国债，毕竟它保险，不违约。
所有近期市场的乱象，其总结起来就是这两个基本现状。那么问题来了，这背后的逻辑是什么全球金融危机会不会重演对经济和市场有什么影响国内的个人投资者应该如何应对我们今天将在会员社群做一次专题直播，大家可以来跟我们一起交流，这篇文章先把几个会员最关心的问题做个简要回答。
1、市场信息多到爆炸，恐怖言论满天飞，能不能简单的梳理一条主线
投资中最简单的是获取信息，最难的是拒绝信息。任何时刻看多和看空都能找到很多信息支持，但关键是在多如牛毛的信息中找到主要矛盾，尤其是在当下这种比混乱的市场环境下，这也是我们一直以来研究所追求的目标。对于目前内外市场的乱象，大家可以记住两句话：
（1）全球市场不乐观：长期问题叠加短期问题，长期问题看不到头，而且短期问题还在恶化。
（2）市场不悲观：长期看好遇上短期问题，长期前景相对确定，短期有问题，但是可以解决，需要等待。
2、具体讲讲全球市场长期和短期问题各是什么前景怎么看
长期问题：核心问题是全球经济乏力，除了放水没有好办法，利率一眼看不到头，等着不断见证历史吧。全球利率下行不是今天才有的，美债也不是今天才倒挂的，早在十年前欧洲就有负利率，美债也早在2021年月就倒挂了。全球在2021年后其都主要依靠放水拉动经济，激素一停就浑身力，美国是身体最好的，率先加息，但两年也撑不住了，重启放水。其他压根就没停过，欧洲最坚挺的德国都早已负利率了。
几个核心问题没有随着放水解决：一是人口老龄化：全球主要经济体都人口老龄化，不只是，而且毫办法，花钱鼓励生育都没用。二是技术革命缺乏突破。技术一直在进步，但像工业革命、互联革命那么颠覆性的还没有，更多的是在原有技术上微创新；是逆全球化：经济差的时候都希望先保自己、以邻为壑，特朗普、英国退欧都不是孤立主义的个案。
短期问题：核心问题不只是全球疫情扩散，这只是雪上加霜，根本的症结是近几年放水导致各类资产估值高估，高处不胜寒，很容易剧烈波动。在近乎极致的管控之下，国内仍用了1个多月才初步遏制疫情，国外这种防护环境目前是看不到头的，大概率继续恶化。而疫情给了这些年拥挤的多头一个集中释放的契机，各类高估的资产势必会动荡，包括美股。想想，五年前国内创业板的估值几乎是纳斯达克估值加个零，现在差距已经没那么大了，美股也出现高估。
总的来说，全球市场会呈现几个趋势：
第一，短期动荡还会持续，避险模式开启。
第二，主要是市场的交易性危机，暂时不会转成全面的经济危机，和2021不同。
第，市场需等待疫情拐点，目前看会远远滞后于国内。
第四，风险资产相对受损，比如高估的美股，避险资产相对受益，比如负利率推动下的金。
第五，全球货币宽松会加速，甚至可能重启QE，利率继续下行，更多负利率。
第六，动荡初期美国受冲击最早，但动荡后期美国和美元资产恢复最，2021年那次就是如此。
、全球动荡对市场有何影响
市场不悲观，全球风雨飘摇，更要抱紧资产。长期看好遇上短期问题，长期前景相对确定，短期有问题，但是可以解决，需要等待。
长期前景：基本面不用悲观，未来十年资产依然是全球最好的资产选择，没有之一，尤其是标准化的股票资产，全球疫情不会改变，甚至会增加资产的吸引力。先厘清两个误区：第一，投资不是宏观，是微观，所以经济总量（GDP）虽然还会放缓，但会有更好的结构性机会；第二，投资不是绝对，而是相对，一个资产可能不是最好，但它比别人跑的，它就是好的投资选择。
图：我们的利率在下行，但别人利率下的更
理解了这两点，你再去分析资产的基本面：
第一，经济增长换挡下行是确定的，总量上赚大钱钱不容易了，但不影响头部获得更好的机会，在消费升级和科技创新的大潮下，强者更强，而且可能成为全球最强，因为我们有最大的市场。
第二，资产的基本面也不如我们最辉煌的那几年，但横向来看，依然是全球最好。看看上面这个各国的国债利率，我们高的越来越孤独。财政部前年去海外发国债吸引了4倍认购，这会要是再去国外发债会更疯抢。
全球疫情呈现出一个意想不到的方向，反而成了相对安全的避风港。对资产来说，吸引力不仅没下降，可能还会提升。这里说的资产包括股票，也包括债券（国债相比其他的利差会更大），甚至是一些体资产。比如，过去很多人不理解为什么特斯拉还来设厂，毕竟的劳动力成本现在不低，但这次疫情之后就明白了，生产环境的稳定性、劳动力的韧性是全球最好的。
4、对A股市场的影响会终结A股牛市吗
回到股票市场，长期来看，资产是全球最好的，而A股又是资产中最好的选择。核心逻辑我们讲过多次，风险利率下行+全民资产重配+科技创新+消费升级+资本市场改革。如果你问对A股的影响，其你只需要思考一下，这些因为疫情发生变化了吗结论很明显，几乎没有一个因素发生变化，甚至有些还因为疫情强化了，所以A股慢牛的格局没有变。
但是短期来看，市场的决定因素不是基本面，投资者要更多的从交易层面去思考。短期问题：第一，估值高估；第二，货币宽松低于预期；第，全球疫情引发恐慌传染。我们逐个来分析一下：
第一，估值问题，相比之前有明显提升，但还不是终点。短期看，资金面的增量透支的差不多，融资和交易都过万亿，需要缓缓。长期看，资产重配和利率下行带来的估值提升还没有结束，从历史对比来看，现在更像是中途的技术性调整。
第二，货币宽松问题，目前明显不如2021那么激烈，也低于市场预期，后面大概率还是这种风格，不会大幅放水，但会继续小步跑。
第，全球疫情问题，短期显然还会恶化，拐点还不清楚，但肯定需要比国内更长的时间去消化，对国内市场还会有情绪冲击，但投资者适应后，会逐步弱化。
综合来看，虽然市场中长期慢牛格局未变，但短期还有休整压力，风格会短暂切换，注意避险，尤其是一些估值明显高估、故事远大于业绩的，基建、科技里面都有很多冒牌货，后期必然会被打回原形。
对投资者来说，没有一成不变的策略。如果你资金稳定充裕，大可以像巴菲特那样承受一点短期风险，追求长期投资价值，最近巴菲特逆势加仓航空股，大概率又会复制2021年的神话，但短期航空股可是还在跌，这个风险你如果承受不了，日后就不要羡慕巴菲特的收益。对大部分普通投资者来说，还是要谨慎玩火。
注：关于中长期配置的一些主线，我们在此前的社群直播和内参中也做过不少梳理，各位会员可以在会员专栏中查看，也可以参与我们的直播，在线和导师互动交流。
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