明白见证｜兰慕资产风险控制官周密： 多空

dlzye0

| 何艳除了先天优势，[url=http:///www.peizidaka.com/]沛资达客[/url]本身的产品属性也极为高端，在市场竞争中才能保持不败。[align=center]

                               
登录/注册后可看大图

[/align]
编辑 | 谢长艳
我的仓位里，目前大部分是美股空头仓位，少部分是A股和港股多头仓位，这是考虑到美股还有进一步下跌的风险，而A股港股已经比较低估，但是系统性风险尚存，有可能发生全球性的金融危机等其他系统性风险，所以依然以对冲的方式持仓。
我是一全球投资者，有四年的二级市场投资经验，主要投向A股、港股和美股大市场，用的是跨市场股票多空对冲投资策略，偏重投资互联和大消费行业。2021年年底，我在写总结报告时，认为2021年将是2021年的平稳延续。随后疫情得到控制，且开年后市场风险释放，我跟很多人一样以为只是一次短暂的“黑天鹅”，果断加仓多头。但这也在后来美股熔断中结结吃了两次亏。因疫情导致的股市熔断已经不是简单的“黑天鹅”事件了，而是深刻影响全球经济发展的重大长期事件。这次全球市场的剧烈变化使我认识到，特殊时期应该多关注宏观分析，而且不要轻易抄底，即使抄底也最好进行对冲。
在2021年因贸易战发生股灾前，我是一个纯多头投资者，不会做空股票，但是随着股灾发生，我的投资组合净值大幅回撤，短短两个月内回撤了二十多个点，由原来的盈利可观变成小幅亏损。到了12月份，大盘依然在下滑，我开始调整策略，在组合中加入了一定比例的空头仓位（美股或港股空头），自此组合的回撤终于停止了，甚至开始回盈，全年下来亏损8%，算是我还能接受的水平。
2021年开始，我就成了多空对冲的坚定执行者，因为该策略用好了，可以通过市场分散、多空对冲的架构很好地抵御系统性风险。2021年整体行情比较好，我的仓位里就以多头为主，常常占据80%-120%的仓位，而空头占40%-60%的仓位，总仓位一直控制在160%以内。全年结算下来，总体收益445%，比较理想。
2021年底，我在写总结报告时，认为2021年将是2021年的平稳延续。但随着疫情的爆发，逐渐意识到2021年投资的艰难。疫情来得太，短期根本法预期后市，这导致在做投资决策时有一定的滞后。在我国疫情从爆发到控制住的一个月时间里，疫情控制得很好，股市也只经历了短暂的下跌，很就收复失地，我跟很多人一样以为只是一次短暂的“黑天鹅”，甚至在2月底时为了迎接年报季，还清空了很多空头仓位，建立了高达110%的多头仓位。
直到疫情在全球开始蔓延的前几天，我也没有过于在意，因为有速抗疫成功的前车经验，以为国外也能很控制住。但这个想法在在让我吃了两次熔断，之后才意识到问题不简单，迅速增加了空头仓位比例，算是亡羊补牢，效果也还尚可，年初至今总的亏损控制在了12%。
现在欧美还处在抗“疫”的早期阶段，接下来的几周，确诊人数和死亡人数应该会大幅上升，达到一个非常吓人的高度。疫情是引起连续熔断的导火索，它已经不光是对短期的经济数据有影响，而且对长期全球格局也正在产生深刻的影响，疫情的超强传染性，对全球进出口贸易、消费需求和消费信心、供应链生产等方面都是重大打击，疫情持续越久，负面影响就越大。按照目前情况推测，疫情还可能将持续至少数月时间，全球经济停摆甚至衰退是不争的事。美联储胡乱操作打光了手里的子弹、欧洲债务危机压力渐起、油价重挫，个人预计接下来肯定会有金融机构爆仓，刺穿泡沫。这段时间里，欧美的投资者和金融机构能否挺住不好判断，除了疫情是否有其他系统性风险在酝酿也难说，因此也就没法判断股市走势，还是要等全球疫情总体形势出现好转的迹象，股灾才会过去。
相对来说，A股和港股市场的风险要低很多，这得益于我们已基本走出疫情阴霾，各行各业开始陆续复工复产，接下来市场会有成为全球资产的避风港的可能。A股的投资者信心还是比较足的。
我的仓位里，目前大部分是美股空头仓位，少部分是A股和港股多头仓位，这是考虑到美股还有进一步下跌的风险，而A股港股已经比较低估，但是系统性风险尚存，有可能发生全球性的金融危机等其他系统性风险，所以依然以对冲的方式持仓。
在美股市场，控制风险是核心策略。我持有的空头基本上肯定会受到全球疫情长期负面影响，即使短期反弹也不会有爆仓风险的“全球生意”型，比如做全球旅游的B、在全球开店的星巴克、跨市场经营的约车U和与全球经济消费水平息息相关的信用卡组织VISA,同时抄底几只多头对冲，我选择的是微软和部分中概股。港股市场已经跌出来很多不错的投资机会，比如阿里、讯、海底捞、美团、飞鹤、阿里健康等，不过短期内还有继续下跌的风险，抄底要慎重。
在宏观大环境剧变中，保住本金安全最重要，不急于一时，等全球疫情明确好转了，再去做投资。如果一定要抄底，最好用对冲的方式，现在单类资产、单方向的投资策略都有一定风险敞口，设想一下如果真的发生了金融危机，你的投资策略能否经受得住。危机之中，安全第一。■
（本文已刊发于月21日的《红周刊(博客,微博)》）
END
转载请在文章下方留言称及ID；转载文章开头请注明来源于红刊财经（2021）并注明作者。
关注，后台回复关键字“投资峰会”，可获得2021《红周刊》投资峰会专题报道文字＋视频全集
——扫描二维码，关注职业投资——